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原料药行业2015年原料药行业年度投资策略:关注肝素行业

主要观点

维生素类:三季度,维生素类主营业务收入,净利润同比增速较2季度略有下降,毛利率、净利率水平较二季度有所下滑。VC:市场价格稳定。VA:欧洲市场稳定,国内市场稳中略弱。VE:欧洲市场小幅走弱,国内市场稳中略弱。。D3:第四季度成交价格持续攀升。VB2:国内企业涨价意愿强烈,可能成交价格逐步往上提高。

抗菌药类:  3  季度营业收入平均同比增加3.2  个百分点,企业净利润增长幅度较二季度下滑,毛利率和净利率水平都有所下降。近日青霉素工业盐市场缺货越来越严重,成交价格直线上升,目前青霉素工业盐涨价影响到7-ADCA  系列头孢产品等。

肝素类:三季度,肝素行业呈现复苏态势,主营业务收入同比整体转好,净利润同比也开始转正。毛利率环比增加2.7  个百分点,净利率同比增加1  个百分点。肝素原料药价格经过4  年的下跌,向下空间已经不大。由于出口数量的大增,拉动出口金额暴增。

激素类:激素行业的两家公司仙琚制药和天药股份3  季度也有好转迹象,主营业务收入和净利润增长均有向好倾向。上游双烯、黄姜的价格依然强势,但下游产品价格依然维持低位。

投资建议

未来十二个月内,给予医药行业“增持”评级

原料药行业整体景气度不高,但是由于部分产品存在涨价预期,带动整个板块的活跃。重点关注有涨价预期品种:VD3、VB2、青类、肝素。涉及的公司有:金达威、花园生物、鑫富药业、华北制药、浙江震元、海普瑞、东诚生化、常山药业、千红制药。